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　　全球著名的十大证劵交易所 一： 纽约证券交易所 1、 机构简介 纽约证券交易所 ( New York Stock Exchange， NYSE)，是上市公司总市值第一 [1-2],IPO 数量及市值第一 [3-4],交易量第二的交易所 [5],有大约 2,800 间公司在此上市，全球市值 15 万亿美元。至 2004 年 7 月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软 之外都在 NYSE 上市。 2005 年 4 月末， NYSE 和全电子证券交易所（ Archipelago）合并，成 为一个盈利性机构。纽约证券交易所有限公司的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街 11 号，在华尔街的拐角南侧。 2006 年 6 月 1 日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并 组成纽约泛欧证交所 (NYSE Euronext)。 2、发展历史 在美国证券发行之初，尚无集中交易的证券交易所，证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里 进行，纽约证券交易所的起源可以追溯到 1792 年 5 月 17 日，当时 24 个证券经纪人在纽约 华尔街 68 号外一棵梧桐树下签署了梧桐树协议，协议规定了经纪人的 “联盟与合作 ”规则， 通过华尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品，这也是纽约交易所的诞生日。 1817 年 3 月 8 日这个组织起草了一项章程，并把名字更改为 “纽约证券交易委员会 ”。 1863 年改为现名 ,纽约证券交易所。从 1868 年起，只有从当时老成员中买得席位方可取得成员资 格。 纽约证券交易所的第一个总部是 1817 年一间月租 200 美金，位于华尔街 40 号的房间。 1865 年交易所才拥有自己的大楼。坐落在纽约市华尔街 11 号的大楼是 1903 年启用的。交 易所内设有主厅、蓝厅、 “车房 ”等三个股票交易厅和一个债券交易厅，是证券经纪人聚集和 互相交易的场所， 共设有十六个交易亭， 每个交易亭有十六至二十个交易柜台， 均装备有现 代化办公设备和通讯设施。 交易所经营对象主要为股票， 其次为各种国内外债券。 除节假日 外，交易时间每周五天，每天五小时。自 20 世纪 20 年代起，它一直是国际金融中心，这里 股票行市的暴涨与暴跌， 都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应， 引起波动。 现 在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。 交易所在一战发生后不久（ 1914 年 7 月）就被关闭了，但是这一年的 11 月 28 日又重新 开放，使得各种债券自由交易支持作战。 1929 年 10 月 24 日， “黑色星期四 ”，美国股票市 场崩溃，股价下跌引起的恐慌又促使了大萧条。 1938 年 10 月 31 日，为了恢复投资者的信 心，提高对投资公众的保护，交易所推出了 15 点计划。 1934 年 10 月 1 日，交易所向美国证券交易委员会注册为一家全国性证券交易所， 有一 位主席和 33 位成员的董事会， 1971 年 2 月 18 日，非营利法人团体正式成立，董事会成员 的数量减少到 25 位。 2006 年 6 月 1 日，纽约证券交易所宣 布与泛欧证券交易所合并组成 纽约证交所－泛欧证交所公司。 1 股纽约证交所的股票换成 1 股新公司股票，泛欧证交所股 东以 1 股泛欧证交所股票换取新公司的 0.98 股股票和 21.32 欧元现金。新公司总部设在纽 约。 1953 年起，成员限定为 1366 名。只有盈利 250 万美元（税前）、最低发行售出股票 100 万股、 给普通股东以投票权并 定期公布财务的公司， 其股票才有资格在交易所挂牌。 至 1999 年 2 月，交易所的日均交易量达亿股，交易额约达 300 亿美元。截至 1999 年 2 月，在交易 所 上市的公司已超过 3000 家，其中包括来自 48 个国家的 385 家外国公司，在全球资本市 场上筹措资金超过 10 万亿。另外，美国政府、公司和外国政府、公司及国际银行的数千种 债券也在交易所上市交易。 2006 年年底， 欧盟监管机构初步批准了纽约证交所 （ NYSE）与欧洲证券交易所 （ Euronext） 的合并交易， 从而为这笔交易的完成扫清了一个重大障碍。 这预示着第一个横跨大西洋的证 交所并购交易在经过六个月的跋涉后向终点更进一步。 3、上市要求 纽约证券交易所因 为历史较为悠久，因此市场较成熟，上市条件也较为严格，像那些 还没有赚钱就想上市筹资的公司是无法进入纽约证交所的， 而历史悠久的财星五百大企业大 多在纽 约证交所挂牌，像：卖洗发精的娇（ johosonjonhson） ,卖壮阳药威而钢的辉瑞制 药（ pfizer），做快迅服务的优比速（ ups）和联邦快迅（ fdx）等大公司都是纽约证券交易 所的成员。 在二百多年的发展过程中，纽约证券交易所为美国经济的发展、社会化大生产的顺利进 行、现代市场经济体制的构建起到了举足轻重的作用。 对美国国内公司上市要求 公司最近一年的税前盈利不少于 250 万美元； 社会公众拥有该公司的股票不少于 l10 万股； 公司至少有 2000 名投资者，每个投资者拥有 100 股以上的股票； 普通股的发行额按市场价格例算不少于 4000 万美元； 公司的有形资产净值不少于 4000 万美元。 对非美国公司上市要求 作为世界性的证券交易场所， 纽约证交所也接受外国公司挂牌上市， 上市条件较美国国内公 司更为严格。 主要包括： 1.最低公众持股数量和业务记录公司最少要有 2000 名股东 （每名股东拥有 100 股以上） ； 或 2200 名股东（上市前 6 个月月平均交易量为 10 万股）；或 500 名股东（上市前 12 个月 月平均交易量为 100 万股）；至少有 110 万股的股数在市面上为投资者所拥有（公众股 110 万股）。 2.最低市值公众股市场价值为 4000 万美金；有形资产净值为 4000 万美金。 3.盈利要求上市前两年，每年税前收益为 200 万美金，最近一年税前收益为 250 万美金； 或三年必须全部盈利， 税前 收益总计为 650 万美金， 最近一年最低税前收益为 450 万美金； 或上市前一个会计年度市值总额不低于 5 亿美金且收入达到 2 亿美金的公司： 三年调整后净 收益 合计 2500 万美金（每年报告中必须是正数）。 4.上市企业类型主要面向成熟企业。 5.采用会计准则美国一般公认会计原则。 6.公司注册和业务地点无具体规定。 7.公司经营业务信息披露规定要遵守交易所的年报、季报和中期报告制度。 8.其他因素对公司的管理和操作有多项要求；详细说明公司所属行业的相对稳定性，公 司在该行业中的地位，公司产品的市场情况。 4、股票指数 股票指数均采用 “除数法 ”指定当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或 成份股的市值出现非交易因素的变动时， 采用 “除数法 ”修正原固定除数， 以保证指数的连续 性。 是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自 1996 年 6 月，先是普通股股票价格 指数， 后来改为混合指数， 包括着在纽约证券交易所上市的 1500 家公司的 1570 种股票。 具 体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列， 分别计算工业股票、 金融业股票、 公用事业 股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，有 1093 种股票组 股票价格指数是以 1965 年 12 月 31 日确定的 50 点为基数， 采用的是综合指数形式。 纽 约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。 虽然纽约证券交易所编制股票价格指数 的时间不长， 但它可以全面及时地反应其股票市场活动的综合状况， 因而较为受投资者欢迎。 二：香港证券交易所 香港交易及结算所有限公司（通称香港交易所，简称港交所，英文全称为 Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称 HKEx，股票代码 HKEx: 00388）是全球一大主要 交易所集团， 也是一家在香港上市的控股公司， 在香港及伦敦均有营运交易所， 旗下成员包 括香港联合交易所有限公司、香港期货交易 所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联 合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司， 还包括世界首屈一指的基本金属市 场 ──英国的 London Metal Exchange (伦敦金属交易所，简称 LME)。 现任董事会主席周松岗，集团行政总裁为李小加。香港交易所近年来推行了一系列改革 以发展成为一家提供全方位产品及服务、 且纵向全面整合的全球领先交易所， 并做好准备以 把握中国资本项下审慎、加速开放的种种机遇。 1、机构组成 香港交易所是唯一经营香港股市的机构， 在未得财政司司长同意下， 任何个人或机构不 得持有香港交易所超过 5%的股份。 2006 年 9 月 11 日，香港交易所成为恒生指数成份股。 1999 年，香港特区财政司提出对香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力 和迎接市场全球化所带来的挑战。根据改革方案， 香港联合交易所有限公司 （联交所） 与香 港期货交易所有限公司 （期交所） 实行股份化并与香港中央结算有限公司 （香港结算） 合并， 由单一控股公司香港交易所拥有。三家公司于 2000 年 3 月 6 日完成合并， 2000 年 6 月 27 日，香港交易所以介绍形式在联交所上市。 交易大堂： 2005 年 7 月，香港交易所为使用接近 20 年，位于交易广场的交易大堂进行翻新，减少 交易柜位，并增设多功能场地、展览馆及图书馆等设施。装修完成后的新交易大堂在 2006 年 1 月 16 日重新使用，并由财政司司长唐英年主持启用仪式。交易大堂的展览馆则在 2006 年 4 月 26 日由特区行政长官主持揭幕仪式。 交易大堂在 2006 年完成翻新后， 设有 294 张交易台， 交易场地面积为 12200 平方呎， 设 有传媒采访区及新闻直播室， 交易大堂中央的电子显示屏幕则改用全彩色显示屏， 以圆筒形 设计。另增设交易所展览馆，占地13800 平方呎，对外开放，向公众介绍交易所的历史及发 展，成人入场费20 港元。 交易系统： 香港交易所的所有交易以电脑进行，第一代的自动对盘及成交系统于1993 年11 月启用， 至1996 年1 月，第二代自动对盘及成交系统启用，系统让证券行的终端机连接，令交易不 再局限于交易大 堂内。第三代自动对盘及成交系统（AMS/3 ）于2000 年启用，证券经纪可 以透过开放式的连接器，将买卖盘直接输入中央处理系统进行交易，使交易更快 捷，亦提 高了交易所可处理的交易量。 香港交易所随着证券市场规模的扩大和交易所未来国际化发展的需要，香港交易所于 2000 年10 月推出了第叁代自动对盘及成交系统（AMS/3 ）。AMS/3 将投资者、交易所参与 者、其他参与者及中央市场连接起来，使交易过程变得更有效率。 衍生市场： 香港期货交易所有限公司于1976 年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提 供一个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130 家交易所参与者（许多为国际金融机 构的联系机构）买卖期货及期权合约。 香港交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场，这些衍生产品 包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香港交易所及其附属公司香港期货结算有限公 司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度，让交易所参与者及 其客户能在一个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。 治理结构： 港府增持股份 2007 年9 月7 日，香港特区政府以平均价$155.4 港元增持香港交易所股份，令其持股量 增至5.88%，财政司司长曾俊华表示，港府增持香港交易所，显示对香港交易所的支持，有 助香港巩固国际金融中心的地位。受消息刺激，香港交易所当日急升$10 港元，收市报158 港元，2007 年9 月10 日更暴升$32.1 港元，收市报190.1 港元，自港股入市起，香港交易所 最高上升至268.6 元的水平，升幅接近70% ，市盈率超过100 倍，当时是全球市值最高的证 券交易所，也是全球最高市盈率的证券交易所。 然而，香港交易所独立董事大卫·韦伯 （David Webb ）强烈反对政府增持香港交易所，认 为这种干预市场的行为有违自由市场原则和积极不干预原则。 董事会： 香港交易所董事会成员包括不多于6 名由财政司司长委任的董事，不多于6 名由股东选 出的董事、及行政总裁。 2 、机构职能 股票交收： 香港中央结算有限公司于1989 年注册成立，其中央结算及交收系统于1992 年投入服务， 成为所有结算系统参与者的中央交收对手。 中央结算的运作是建基于存放于中央存管处的非流动化股票来进行。股份交收则以持续 净额交收的方式，透过中央结算及交收系统参与者的股分户口进行电子存账或扣账完成。所 有中央结算系统参与者之间的股份交易均需要于成交后第二个交易日（T+2 ）进行交收。香 港结算同时提供代理人服务。 结算交收： 香港交易所内多种产品的结算及交收程式，分别由香港结算所、期权结算公司及期货结 算公司这叁个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主板及创业板进行交易的符合资 格证券的结算及交收。 持续净额交收系统： 香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者 向其他中央结算系统参与者买入或卖 出某一只证券，均会按滚动相抵销剩下的净买或净卖 股份作为交收标准。 交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易 日（T 日）后第二个交易日下午3 时45 分前与中央结算系统完成交收，一般称为“T+2”日 交 收制度 （即交易/买卖日加两个交易日交收）。 3 、发展历程 香港的证券交易历史悠久，早于19 世纪香港开埠初期已出现，香港最早的证券交易可以 追溯至1866 年。香港第一家证券交易所香港股票经纪协会于1891 年成立。 1914 年，改名为香港证券交易所，1921 年，香港又成立了第二家证券交易所香港证券 经纪人协会。 1947 年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60 年代后期，香港原有的 一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要， 1969 年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易 所并存的所谓“四会时代”。香港原四家交易所及创立时间：香港证券交易所创立于1947 年， 远东证券交易所创立于1969 年12 月17 日。金银证券交易所创立于1971 年9 月15 日，九 龙证券交易所创立于1972 年。 当时的香港证券交易所主要由英国人管理，上市公司也多属英资企业。1960 年代末，香 港经济起飞，华资公司对上市集资的需求越来越大，促成更多以华资拥有及管理的交易所开 业，远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所先后创立。 1973-1974 年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端。 1980 年，香港联合交易所有限公司注册成立。 1986 年3 月27 日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。 1986 年4 月2 日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。 联合交易所开始运作，并成为香港唯一的证券交易所，香港证券市场进入一个新时代。联交 所交易大堂设于香港交易广场，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。 1986 年9 月22 日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式成员。 1998 年亚洲金融风暴，香港证券市场渐趋成熟。 1999 年，当时的财政司司长公布，为香港证券及期货市场进行全面改革，以提高 香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所有限公司 （联交所） 与香港期货交易所有限公司 （期交所）实行股份化并与香港中央结算有限公司 （香港结算） 合并，由单一控股公司香港交易及结算所有限公司拥有，当时联交所共有570 家会员公司。 2000 年3 月6 日，香港交易及结算所有限公司成立，全资拥有香港联合交易所有限公司、 香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。三家机构完成合并。 2000 年6 月27 日，香港交易所 （HKEx: 00388 ）以介绍形式在联交所上市。 截至2007 年首季业绩，香港交易所资产总值为435 亿港元，资产净值为62 亿港元，纯 利为9.2 亿港元同比增长93%，每日成交529 亿港元。 截至2007 年9 月11 日，香港特区政府是香港交易所单一最大股东，持有5.88% 的股份。 其次是摩根大通：5.54%，花旗银行：4.13% ，Horizontal Asset ：2.30% 。 截至2008 年12 月31 日，内地企业在香港上市共465 家，占上市企业总数的37%，市 值约61，610 亿港元，占总市值约60% 。自1993 年至2008 年底，内地企业在香港筹集资 金逾 12 万亿港元。 2011 年 8 月 11 日，香港交易所发放上市公司资讯的 “披露易 ”网站，上午受到黑客入侵， 无法显示讯息。包括汇控的 7 只股份及 1 只债券，下午被迫停牌。港交部已就事件报警。 2011 年 10 月，巴西证券期货交易所、俄罗斯莫斯科银行间外汇交易所、印度孟买证券 交易所、 香港交易及结算所有限公司和南非约翰内斯堡证券交易所在南非举行的国际证券交 易所联会会议上宣布成立金砖国家交易所联盟。 2011 年 10 月 21 日，香港交易所正式与中关村签署协议推动企业海外上市，作为策略备 忘录。 2012 年 4 月 1 日，成为首家获批在内地上海设立 “数据站 ”的交易所，日后可为内地市场 直接提供最快最新的港股报价。 2012 年 6 月 15 日，以 13.88 亿英镑成功收购伦敦金属交易所。 2012 年 9 月 26 日与沪深交易所成立合资公司 “中华证券交易服务有限公司 ”，计划 2012 年底推出全新跨境指数系列， 2013 年首季推出相关指数产品。 2012 年 11 月 29 日香港交易及结算所有限公司宣布，英国金融服务监管局（ FSA）已批 准香港交易所取得伦敦金属交易所（ LME）控制权。 2013 年 9 月及 10 月期间，港交所亦举办了一连 12 场的半日研讨会。 [1] 2013 年 11 月 13 日， 港交所宣布， 已捐出 30 万元 (港币 下同 )予香港红十字会支持台风 “海燕 ”的赈灾工作。 2014 年香港交易及结算所宣布， 将于 4 月 7 日起在收市后交易时段推出人民币货币期货 交易。 港交所行政总裁李小加表示， 人民币汇率双向波动将成为常态， 将为内地及香港股票 市场互联互通做好准备。 根据最新安排， 港交所每天下午 5 时至 11 时的收市后期货交易时段， 交易、 结算及风险 管理措施将适用于人民币货币期货交易。 上下波幅限定在各合约月份在日间交易时段最后成 交价的 3%。若合约月份在日间交易无成交，将采用前一日的结算价为参考价。 另外，港交所同日起为人民币期货合约推出第 4 个季月的合约月份，使合约月份增加至 8 个，合约期最长达 16 个月。港交所正在评估延长收市后期货交易时段至午夜的可行性， 期望与美国市场有更长的重叠时间。 三：伦敦证劵交易所 伦敦证券交易所是英国最大的证券交易所， 设在英国伦敦市中心， 它成立于 1773年， 1802 年获英国政府正式批准， 1812年颁布了英国第一个证券交易条 例。 伦敦证券交易所由 169家证券经纪商和 21家证券交易商的 3600个会员组成， 目的在于汇集国内外存储的资金并安排其投资去向。 伦敦证券交易所挂牌证券近一万种，居世界各证券交易所之首，其中 40％ 为外国证券， 日成交额达 7 亿多英镑。 该所按证券性质分设市场， 主要有政府统 一长期公债市场、英国铁路证券市场、矿业证券市场、一般外国证券市场、美国 股票债券市场等， 并按不同类型的证券业务分为 16 个交易点。 该所设有理事会， 负责经营管理、吸收新会员、制定交易章程、决定佣金比例以及仲裁有关纠纷， 理事会设有总裁一职， 主持交易所的日常工作。 该所会员分成两类： 证券经纪人 和证券交易商。 交易商专门经营某些证券， 如有的专营政府债券， 有的则经营石 油或钢铁等工业公司股票， 他们随时向市场提供所经营的证券、 股票的买卖价格。 经纪人则在投资者和证券交易商之间充当中间人， 为其客户以最有利的条件买卖 股票和证券，并根据交易额的大小和期限长短向客户收取佣金。 四：巴黎证券交易所 巴黎证券交易所是法国最大的证券交易所， 1724 年正式建立，其经纪人由法国财政经 济部指定，共有 99 人，其中巴黎 71 人，外省 28 人。证券经纪人的工作是接受客户买卖证 券的委托，掌握买卖双方供求数量和要求的价格幅度，代客户进行买卖，从中收取佣金。 巴黎证券交易所内的证券价格由供求关系决定， 官方牌价由交易所业务委员会听取经纪 人同业公会的意见后公布。 法国从 1961 年开始，所有交易所实行“单一价格”。巴黎证券交易所发行全国性、国 际性和外国证券， 7 家外省交易所经营地区证券买卖、并划分了各自的管辖区，但有时一种 证券也同时在几个交易所买卖， 标价统一。 巴黎所买卖的证券， 在官方牌价表上约有经济部 门的 1300个发行者，其中 180 多个来自外国。交易所的客户是证券持有者，除其本国法人 如保险公司、退休金金库、存款及信托金库、可变资本投资公司、共同投资基金、银行、工 业发展局和地区发展公司外，外国人 （含外国企业） 也持有各种证券。交易所在进行现货交 易的同时也进行期货交易， 期货交易的绝大部分在巴黎所进行。 此外， 不属于官方牌价表上 的一切证券可以进行场外交易，但只能是即期买卖。 巴黎证券交易所的组织机构包括： （ 1）经纪人公会， 由法国 7 家交易所的经纪人组成， 属私人机构； （ 2）交易所业务委员会， 1967年成立，系国家机构，主席由部长理事会任命， 另加国库司的一个成员作为政府特派员参加该委员会。 其职责是对有关重大问题 （如建立或 撤销交易所、修改现行法律章程）提出意见和建议，对一些技术性的问题作出决定。如确定 期货交易所需要的保证金数额、 决定佣金费